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外資券商加快布局中國市場 內地券商謀求轉型勢在必行
2022-01-06 18:01
來源:金融時報-中國金融新聞網
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   自2020年中國證監會取消證券公司外資股比限制之后,外資在華設立全資控股證券公司的步伐加快。證監會官網顯示,2021年12月2日,花旗環球金融控股有限公司已向證監會遞交了券商設立審批的材料。此外,還有多家外資機構在排隊等待審批。

  對于外資券商在中國的布局,業內人士認為,外資準入放開有助于增強證券行業服務水平和競爭力,同時促進整體競爭格局的優化,國內券商轉型勢在必行。中金公司研究部非銀金融行業及金融科技行業首席分析師姚澤宇在接受《金融時報》記者采訪時表示,國內券商應全面夯實傳統業務競爭力,并通過積極布局“投資+投行”業務、推動財富管理業務轉型及發力基于資產負債表的產品類機構業務,逐步構建以客戶為中心的綜合金融服務生態,推動業務功能重構與業務形態升級,實現高質量發展。

  外資券商進入中國速度加快

  早在2019年4月28日,證監會公布了《外商投資證券公司管理辦法》,允許外資持股比例最高可達51%。當年10月11日,證券公司外資股比限制取消的時間進一步提前,將自2020年12月1日起在全國范圍內取消證券公司外資股比限制。2020年3月13日,證監會明確自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制。

  2020年3月,證監會接連核準了高盛集團和摩根士丹利分別對高盛高華和摩根士丹利華鑫證券完成控股。其中,高盛集團對高盛高華證券的持股比例從33%增至51%。

  今年8月,摩根大通宣布,中國證監會批準摩根大通證券(中國)有限公司控股股東摩根大通國際金融有限公司受讓5家中資股東所持股權的備案。這標志著摩根大通證券成為中國首家外資全資控股的證券公司。

  10月18日,高盛宣布,中國證監會已對高盛成為旗下中國合資企業高盛高華證券有限公司唯一股東的事項準予備案,高盛將收購當時尚未擁有的高盛高華股權。高盛也成為繼摩根大通之后第二家獲批成為外商全資控股券商的境外金融機構。

  目前,外資控股券商共有8家,其中瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券是外資股東通過提高持股比例實現控股,新設立的外資控股券商包括星展證券、大和證券、摩根大通證券和野村東方國際證券。此外,證監會官網還顯示,有多家外資機構提交了《證券公司設立審批》,包括株式會社三井住友金融集團、法國巴黎銀行、渣打銀行(香港)有限公司等。

  此外,12月7日,方正證券宣布,公司擬出售公司交易性金融資產和長期股權投資項下的參股公司股權,賬面價值總值約為25.21億元,包括瑞信證券49%的股權。今年6月,瑞信中國區CEO、瑞信證券董事長胡知鷙曾公開透露瑞信對于瑞信證券百分百控股的意向,表示瑞信期待未來能實現對合資券商瑞信證券的全資控股。市場人士猜測,瑞信證券或將成為瑞信集團全資券商。

  外資準入放開難撼行業格局

  外資控股券商在中國市場還是“新手”?!皡⒖己M忾_放經驗,日本、韓國當前外資券商規模占比較低,當地龍頭券商在本地業務上仍具備顯著的領先優勢及較高的市場集中度?!币捎畋硎?,外資準入放開難撼當前行業格局。

  中國證券業協會的統計數據顯示,2021年上半年,摩根大通證券實現營業收入2.03億元,在139家券商或券商子公司中排名114位;虧損4306萬元。各主營業務方面,證券經紀業務凈收入1056萬元,投行業務凈收入24萬元,證券投資收益236萬元。

  “外資機構的競爭優勢主要體現在領先的投行交易能力、經驗豐富的產品設計能力、更加專業的研究和投資能力、多產品綜合金融服務能力、全球分銷能力、品牌實力和更加完善的風控體系等?!币捎畋硎?,其競爭劣勢主要體現為在華渠道網絡布局不足、本地業務資源缺乏、以人驅動的業務模式面臨文化差異、在華業務決策流程和機制過于復雜及資本相對受限。外資機構在中國市場的競爭劣勢限制了其競爭優勢的發揮。

  據姚澤宇預測,中短期內,外資券商在華的整體收入份額或在5%左右,考慮到在傳統經紀、境內投行、PE等業務外資尚缺乏競爭優勢,資本類業務的開展或仍將受限,資產管理和高端財富管理(高端以下仍極大依賴于渠道)或是主要突破口。長期來看,在資本管制及相關產品業務有所放開的前提以及存在外資收購本地中型券商可能的假設下,外資在華業務份額有望提升到10%左右。

  國內券商轉型勢在必行

  “鯰魚”已經進場,競爭無法避免?!巴赓Y券商會看重全球協同效應,會長期布局中國,戰術上,會在財富管理、跨境投行、衍生品等擅長領域尋求突破。與外資的同臺競技會加速行業整合與集中度提升,頭部券商競爭力將持續增強?!敝刑┳C券發布研報表示。

  姚澤宇也表示,伴隨我國金融業雙向開放持續深入,國內券商應夯實傳統業務競爭力、加強創新業務服務能力,推動業務模式轉型升級。在中國金融業全面擴大開放的背景下,國際投行加速布局中國,并重點布局跨境并購、跨境融資、資產管理、財富管理等業務,與中資投行在資本實力、人才與專業能力、系統與資源網絡等方面比拼實力,中資券商將面臨來自國際投行的激烈競爭。

  近年來,國內券商在財富管理方面積極謀求轉型。近日,中國證券業協會發布的證券公司2021年前三季度經營數據顯示,前三季度券商投資咨詢業務凈收入同比增長最快,達到15.07%;代理買賣證券業務凈收入也有不俗的增長,達到11.19%;此外,資產管理業務凈收入也增長了3.28%。

  廣發證券研報認為,當前券商在財富管理的深化轉型中,主要布局金融產品代銷、投顧服務的提供,未來在多層次客戶體系建設、多層次產品與服務提供以及以客戶為中心做到產品與客戶的匹配上,仍有較為廣闊的發展潛力。

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